Ο συγγραφέας είναι συντάκτης των FT
Τον Ιούλιο του 1595, οι αδελφοί Francisco και Pedro de Maluenda δάνεισαν την Καστίλλη, την Αραγονία, τη Νάπολη, τη Σικελία, τη Νέα Ισπανία, το Περού και μερικές φορές την Αγγλία, την Ιρλανδία, την Πορτογαλία και την Ολλανδία στον βασιλιά Φίλιππο Β’ των Αψβούργων. Τα αδέρφια ήταν χρηματοδότες από την πόλη Μπούργκος της Καστιλιάνικης αγοράς.
Ο βασιλιάς είχε υποχρεώσεις σε όλη την Ευρώπη, αλλά δεν είχε διοικητικό τρόπο να τις πληρώνει τακτικά, γι’ αυτό βασιζόταν σε τοκογλύφους όπως οι de Maluendas για να το κάνουν για λογαριασμό του. Η πίστωση ήταν μία η θέση, μια βραχυπρόθεσμη συμφωνία πληρωμής του στρατού του Φιλίππου στη Λισαβόνα για 12 μήνες. Με την άφιξη του αργυρού στόλου το επόμενο έτος, ο Φίλιππος έπρεπε να πληρώσει τους αδελφούς. Ωστόσο, αντί να περιμένουν τον στόλο, εισήγαγαν μια ρήτρα που τους επέτρεπε να αποπληρώσουν τους εαυτούς τους σε σύντομο χρονικό διάστημα. η θέση με την πώληση αμοιβές, μακροπρόθεσμα δάνεια στα οποία ο βασιλιάς πληρώνει τόκους. Αυτά περιλαμβάνουν αρκετές μόνιμες αμοιβές – δάνεια στα οποία ο βασιλιάς θα πλήρωνε τόκους στο διηνεκές.
Τον Οκτώβριο του τρέχοντος έτους, ο χρηματοδότης Τζορτζ Σόρος πρότεινε στον Ρίσι Σουνάκ να εκδώσει αέναα νομίσματα – ομόλογα που πληρώνουν τόκους για πάντα. Ο Σουνάκ είναι μόνο ο πρωθυπουργός της Αγγλίας, της Σκωτίας, της Ουαλίας και της Βόρειας Ιρλανδίας, αλλά ο Σόρος υποστήριξε ότι η συνέχεια θα ικανοποιούσε τους μπερδεμένους θεσμικούς επενδυτές που αναζητούσαν ένα σταθερό μακροπρόθεσμο περιουσιακό στοιχείο και επέστρεψε στα ενοποιημένα δάνεια της Αγγλίας το 1752 καθώς και στα μόνιμα δάνεια. προηγούμενο.
Υπάρχουν πολλά άλλα αιώνια ομόλογα που δείχνουν πόσο δύσκολα μπορεί να είναι τα ιστορικά προηγούμενα, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που πούλησαν οι αδελφοί de Maluenda. Παραδοσιακά, οι μόνιμοι έπρεπε να χρηματοδοτηθούν. Χρειάζονταν δηλαδή μια ειδική, ειδική πηγή φορολογικών εσόδων για την κάλυψη των τόκων. Δεν συμπεριφέρονταν πάντα όπως αναμενόταν στα μακροπρόθεσμα ομόλογα. Η Forever είναι λίγο παραπάνω από 30 χρονών. Είναι μια περίεργη εποχή.
Το πιο σημαντικό, όλοι τους αμοιβές τα de Maluendas που πουλήθηκαν χρηματοδοτήθηκαν — οι πληρωμές τόκων παρέχονταν από φόρους επί των πωλήσεων που εισέπραξαν οι πόλεις της Καστιλιάς. Όπως αναφέρεται λεπτομερώς σε ένα άρθρο του 2018 των Carlos Álvarez-Nogal και Christophe Chamley, τα αδέρφια συγκέντρωσαν μετρητά πουλώντας. αμοιβές 74 στους επενδυτές της Καστίλλης και της Γένοβας.
Σχεδόν όλα πωλήθηκαν ως πρόσοδοι. Ο επενδυτής επέλεξε ένα, συνήθως παιδί και νόμος Όσο το παιδί -το κεφάλι- ήταν ακόμα ζωντανό, πληρωνόταν το 14%. Οι περισσότεροι επενδυτές αγόρασαν με δύο κεφάλια. θα διάλεγαν δύο παιδιά και νόμος κάποιος θα πλήρωνε 12 τοις εκατό όσο ζούσε. Και μόνο δύο επενδυτές επέλεξαν την τρίτη επιλογή, την αιώνια νόμος πλήρωσε μόνο το 7 τοις εκατό. Η καμπύλη απόδοσης για αυτές τις προσόδους έχει αντιστραφεί. Όσο μεγαλύτερη είναι η διάρκεια, τόσο χαμηλότερο είναι το εισόδημα. Αν και το 7 τοις εκατό έμοιαζε πάντα σαν μια αρκετά καλή συμφωνία, σχεδόν κανείς δεν το δέχτηκε. Τα perpetuities δεν χρηματοδοτούνταν πιο αξιόπιστα από άλλες προσόδους και για μεγάλο χρονικό διάστημα για να εμπιστευτώ οποιονδήποτε—ακόμη και τον βασιλιά Φίλιππο Β’ όλων των πραγμάτων.
Μπορούμε να εντοπίσουμε τις προσόδους πίσω στα μεσαιωνικά μοναστήρια, τα οποία θα λάμβαναν επιχορηγήσεις γης σε αντάλλαγμα για τα προς το ζην σε μετρητά ή είδος. Όπως σημειώνει ο ιστορικός Τζέιμς Τρέισι, όταν οι γαλλικές πόλεις άρχισαν να εκδίδουν προσόδους, έκαναν διάκριση μεταξύ τους. ισόβια προσόδους – ισόβια – και κληρονομικές προσόδους, κληρονομικές ή αέναες προσόδους.
Μια ισόβια πρόσοδο μπορούσε να χορηγηθεί στην πίστωση της πόλης, αλλά μια μόνιμη πρόσοδος απαιτούσε λίγη περισσότερη ασφάλεια και συνήθως χρηματοδοτούνταν από τα έσοδα από την ειδική ιδιοκτησία της πόλης. Το 2003, η βιβλιοθήκη Beinecke στο Πανεπιστήμιο Yale απέκτησε 1.648 μόνιμα ομόλογα από την ολλανδική αρχή ύδρευσης που συνεχίζουν να πληρώνουν τόκους σήμερα. Όμως, σύμφωνα με τους ιστορικούς Jan de Vries και Ad van der Woud, οι περισσότερες θαλάσσιες σανίδες στην πρώιμη σύγχρονη Ολλανδία χρηματοδότησαν αυτά τα συμφέροντα με ειδικό φόρο γης που ήταν τόσο υψηλός όσο οι φόροι ιδιοκτησίας που είχε εκτιμηθεί από το κράτος. Οι Ολλανδοί δημιούργησαν βαθιά, ρευστοποιήσιμες κεφαλαιαγορές σε κρατικά χρέη επειδή ήταν ιδιαίτερα εφευρετικοί με νέες μορφές φορολογίας.
Ακόμη και οι παρηγοριές του 1752, τις οποίες ο Τζορτζ Σόρος ανέφερε ως πρότυπο για το χρέος που έχει τώρα ο Βωμός, χρηματοδοτήθηκαν. Τα διάφορα ζητήματα χρέους που άλλαξαν οι πρόξενοι χρηματοδοτούνταν από ειδικούς φόρους για πράγματα που οι Άγγλοι δεν μπορούσαν να κάνουν χωρίς: πούλμαν, παράθυρα και ειδικά κρασί και οινοπνευματώδη ποτά. Όταν το Υπουργείο Οικονομικών κυκλοφόρησε τις κονσόλες, κράτησε όλους αυτούς τους φόρους και τους μετέτρεψε σε ένα ειδικό ταμείο βύθισης, ένα όχημα αφιερωμένο στην πληρωμή τόκων για τις κονσόλες και τελικά στην αγορά μερικών πίσω.
Ο πρωθυπουργός δεν φαίνεται διατεθειμένος να δεχτεί ακόμη την πρόταση του Σόρος. Ως χρηματοδότης ο ίδιος, μπορεί να πιστεύει ότι οι σύγχρονες αγορές κρατικού χρέους έχουν βρει έναν εύλογο συμβιβασμό μεταξύ της μετατροπής του βραχυπρόθεσμου χρέους και της πολυπλοκότητας του διηνεκούς. Αν σκέφτεται άπειρα, θα πρέπει να βρει πώς να τα χρηματοδοτήσει. Ίσως θα μπορούσε να εξασφαλίσει συμφωνία μεταξύ των πολλών Ηνωμένων Βασιλείων με ένα ταμείο που βυθίζεται και έναν νέο ειδικό φόρο στο ουίσκι, το ουίσκι και το τζιν.
Απάντηση σε αυτήν τη στήλη:
Η ιστορία του Perpetuals κυκλοφόρησε μια λυτρωτική λειτουργία / Adrian Jack, από το Γιβραλτάρ