Francois de Maricourt
Τζακάρτα ●
Παρασκευή 9 Δεκεμβρίου 2022
Μία από τις μεγαλύτερες προκλήσεις για τη δημιουργία ενός βιώσιμου μέλλοντος είναι η κινητοποίηση των τρισεκατομμυρίων δολαρίων που θα χρειαστούν για να πληρωθούν για τη μετάβαση. Η μικτή χρηματοδότηση – που συνδυάζει δημόσιες και ιδιωτικές επενδύσεις – υπόσχεται πολλά, αλλά δεν έχει ακόμη αποδώσει σε κλίμακα.
Σε μια συμφωνία μικτής χρηματοδότησης, μια κυβέρνηση ή ένα πολυμερές δανειστικό ίδρυμα αναλαμβάνει ένα μεγάλο μέρος του κινδύνου που σχετίζεται με ένα βιώσιμο έργο και διευκολύνει τον ιδιωτικό τομέα να αναλάβει το υπόλοιπο. Η μικτή χρηματοδότηση μπορεί να κινητοποιήσει ιδιωτικά κεφάλαια αποβάλλοντας τον κίνδυνο επενδύσεων σε τομείς που κυμαίνονται από βιώσιμες υποδομές έως πράσινη παραγωγή, μεταβάσεις με χαμηλές εκπομπές άνθρακα και πολλά άλλα.
Με τη μείωση του εμπορικού κινδύνου, οι κυβερνήσεις και οι πολυμερείς οργανισμοί μπορούν να μειώσουν το κόστος του εμπορικού χρέους και να κάνουν τη διαφορά μεταξύ ενός βιώσιμου πράσινου έργου και ενός έργου που δεν βγαίνει ποτέ εκτός προγράμματος.
Η International Finance Corporation (IFC), μέρος του Ομίλου της Παγκόσμιας Τράπεζας, λέει ότι έχει χορηγήσει 3,1 δισεκατομμύρια δολάρια σε δάνεια με ευνοϊκούς όρους από το 2010 για να συγκεντρώσει 17,2 δισεκατομμύρια δολάρια σε πρόσθετη χρηματοδότηση, ελαφρώς μικρότερη από τις 6, αλλά άλλες έρευνες δείχνουν ότι το αποτέλεσμα μόχλευσης είναι μικρότερο δραματικός.
Η κλιματική κρίση, και η αποτυχία μας να την αντιμετωπίσουμε μέχρι στιγμής, είναι κατά κάποιο τρόπο η μεγαλύτερη αποτυχία της αγοράς στην καταγεγραμμένη οικονομική ιστορία και η μικτή χρηματοδότηση είναι ένας τρόπος να συνδυαστούν οι δυνάμεις της αγοράς για να καθοδηγηθεί ένα πιο βιώσιμο μέλλον.
Επί του παρόντος χρησιμοποιεί χρέος μειωμένης εξασφάλισης, ίδια κεφάλαια, ασφάλειες, εγγυήσεις ή τεχνική βοήθεια
Η Παγκόσμια Τράπεζα εκτιμά ότι η μικτή χρηματοδότηση παρέχει κατά μέσο όρο 9 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως σε νέα χρηματοδότηση για βιώσιμα έργα, η οποία είναι ενθαρρυντική αλλά πολύ λιγότερο από τα 125 τρισεκατομμύρια δολάρια που εκτιμάται ότι ο κόσμος θα χρειαζόταν για να επιτύχει το καθαρό μηδέν σύμφωνα με ορισμένες εκτιμήσεις. Μέχρι το 2050.
Η μεγαλύτερη πρόκληση για την κλιμάκωση της μικτής χρηματοδότησης δεν είναι η έλλειψη χρημάτων: πέρυσι, οι χρηματοπιστωτικές εταιρείες υποσχέθηκαν 130 τρισεκατομμύρια δολάρια για την κλιματική μετάβαση στο Glasgow Finance Alliance για το Net Zero. Δεδομένης της παγκόσμιας αναζήτησης εισοδήματος, η όρεξη για κινδύνους του ιδιωτικού τομέα δεν αποτελεί επίσης πρόβλημα.
Οι κύριες αδυναμίες που περιορίζουν τις δυνατότητες της μικτής χρηματοδότησης είναι όλες αλληλένδετες: έλλειψη έργων. έλλειψη σαφήνειας σχετικά με το τι συνιστά ένα πράσινο έργο· έλλειψη φαντασίας? και έλλειψη θεσμικής ικανότητας σύνδεσης έργων και επενδυτών.
Τα δύο πρώτα είναι σχεδόν το ίδιο πρόβλημα. Οι επενδυτές που προσπαθούν να δημιουργήσουν ένα πράσινο χαρτοφυλάκιο χρειάζονται σαφήνεια ότι τα περιουσιακά στοιχεία που αγοράζουν αποτελούν μέρος της λύσης για την κλιματική αλλαγή και όχι μέρος του προβλήματος, αλλά δεν υπάρχουν συμφωνημένοι ορισμοί για το τι συνιστά πράσινο περιουσιακό στοιχείο.
Εάν ο κλάδος των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών θέλει να παράγει μαζικά συνδυασμένη χρηματοδότηση ή πράσινα περιουσιακά στοιχεία στην κλίμακα που χρειαζόμαστε ολοένα και περισσότερο, πρέπει να δημιουργήσουμε ένα διαφανές, ευρέως αποδεκτό σύνολο προτύπων—μια «ταξονομία» στην ορολογία του κλάδου—που λέει στους σχεδιαστές έργων τι είναι αποδεκτό και τι δεν είναι σε ένα πράσινο έργο. μια σαφής ιδέα του τι είναι αποδεκτό και δίνει σαφήνεια και εμπιστοσύνη στους επενδυτές ότι τα πράσινα περιουσιακά στοιχεία είναι αυτό που ισχυρίζονται ότι είναι.
Μια σαφής ταξινόμηση θα επιτρέψει στους επενδυτές να μετρήσουν τον κλιματικό κίνδυνο στα χαρτοφυλάκιά τους, όπως οι αξιολογήσεις ομολόγων τους επιτρέπουν να μετρήσουν τον χρηματοοικονομικό κίνδυνο. Έρευνες έχουν δείξει ότι οι μικροεπενδυτές είναι πρόθυμοι να δεχτούν χαμηλότερες αποδόσεις από βιώσιμες επενδύσεις, αλλά δεν είναι πεπεισμένοι ότι δεν θα πέσουν θύματα του greenwashing.
Υπάρχει πρόοδος προς τη δημιουργία χρησιμοποιήσιμων ταξινομιών. Η Ευρωπαϊκή Ένωση δημοσίευσε την ταξινόμηση της και ενώσαμε τις δυνάμεις μας με το ΔΝΤ, την Πρωτοβουλία Πολιτικής για το Κλίμα, τον ΟΟΣΑ και άλλους για να αναπτύξουμε το πλαίσιο FAST-Infra, το οποίο στοχεύει να μετατρέψει τη χρηματοδότηση βιώσιμων υποδομών σε μια κύρια κατηγορία ρευστών περιουσιακών στοιχείων.
Τα δύο τελευταία συνδέονται στενά. Τα περισσότερα έργα μικτής χρηματοδότησης χρησιμοποιούν χρηματοδότηση μειωμένης εξασφάλισης, δομές κεφαλαίου, ασφάλιση ή τεχνική βοήθεια για τη μείωση του κινδύνου για τους εμπορικούς δανειστές. Αρχίζουμε να βλέπουμε ομόλογα με κουπόνια να συνδέονται με περιβαλλοντικά αποτελέσματα, κάτι που είναι ενθαρρυντικό. Αλλά γενικά, το είδος της καινοτομίας που βλέπουμε στην πράσινη τεχνολογία δεν συνδυάζεται με την καινοτομία στην πράσινη χρηματοδότηση.
Πιστεύουμε ότι οι διεθνείς τράπεζες διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο τόσο στην προώθηση νέων πράσινων λύσεων χρηματοδότησης όσο και ως καταλύτης που μπορεί να φέρει σε επαφή σχεδιαστές έργων και πολυμερείς αναπτυξιακούς φορείς αφενός και επενδυτές αφετέρου για τη δημιουργία συνδυασμένων χρηματοοικονομικών προϊόντων σε ολόκληρη τη βιομηχανία.
Εργαζόμαστε επίσης για να εμβαθύνουμε τις κεφαλαιαγορές σε χώρες όπως η Ινδονησία για να διευκολύνουμε την πρόσβαση στην τοπική χρηματοδότηση και να συνδέσουμε διεθνείς επενδυτές με τις εγχώριες αγορές αντί να μεταφέρουμε ινδονησιακά έργα στη Νέα Υόρκη, το Λονδίνο ή το Χονγκ Κονγκ.
Ο αγώνας κατά της κλιματικής αλλαγής θα κερδηθεί ή θα χαθεί εδώ στην Ασία. Έξι από τους 10 μεγαλύτερους παραγωγούς διοξειδίου του άνθρακα στον κόσμο και περισσότερες από τις μισές από τις πιο ευάλωτες χώρες του κόσμου βρίσκονται στην Ασία.
Η συνδυασμένη χρηματοδότηση προσφέρει μια πραγματική ευκαιρία για την κινητοποίηση των τρισεκατομμυρίων δολαρίων που χρειάζεται επειγόντως η Ασία για τη μετάβαση σε ένα βιώσιμο, μηδενικό μέλλον. Αλλά αν θέλουμε να αξιοποιήσουμε πλήρως τις δυνατότητές του, πρέπει να απλοποιήσουμε τη διαδικασία και να την κάνουμε πιο διαφανή.
***
Ο συγγραφέας είναι ο πρόεδρος διευθυντής της PT Bank HSBC Indonesia.