Αγόρασε πούλα Power Finance Μοιράσου το
Τα σημερινά φώτα της δημοσιότητας σας φέρνουν την Power Finance Corporation. Οι μετοχές της χρηματοδότριας στον ενεργειακό τομέα έχουν αυξηθεί σχεδόν κατά 40% τους τελευταίους δύο μήνες. Ακόμη και αν ανέβει, η μετοχή διαπραγματεύεται σε λογική αξία 0,5 φορές την τιμή σε σχέση με τη λογιστική αξία.
Μέρος των φτηνών αποτιμήσεων μπορεί να είναι ότι είναι κυβερνητικός οργανισμός. Η κεντρική κυβέρνηση κατέχει μερίδιο 55,99% στην PFC από το τρίμηνο Σεπτεμβρίου. Η εταιρεία είναι ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα εξειδικευμένο στον ενεργειακό τομέα. Η PFC παρέχει κεφάλαια σε εταιρείες παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας για κεφαλαιακές ανάγκες και εταιρείες διανομής για απαιτήσεις σε κεφάλαιο κίνησης.
Τα προγράμματα της κεντρικής κυβέρνησης όπως το UDAY (Ujwal DISCOM Assurance Yojana), ένα πακέτο οικονομικής ανάκαμψης και αναζωογόνησης για εταιρείες διανομής στην Ινδία, γνώρισαν περιορισμένη επιτυχία. Ωστόσο, οι μεταρρυθμίσεις που εφαρμόζονται στον ενεργειακό τομέα έχουν αρχίσει να διαμορφώνονται και δίνουν καινοτομίες σε αυτόν τον τομέα.
Η βιωσιμότητα του τομέα ηλεκτρικής ενέργειας βελτιώνεται ως αποτέλεσμα των μεταρρυθμίσεων που εφαρμόζονται από το Υπουργείο Ενέργειας, τις κρατικές κυβερνήσεις καθώς και τις εταιρείες διανομής.
Γιατί ήταν απαραίτητο αυτό;
Η ζήτηση ισχύος γίνεται μέσω της οροφής. Εάν ο κλάδος θέλει να ανταποκριθεί σε αυτήν την αυξανόμενη ζήτηση επεκτείνοντας τις δυνατότητές του, πρέπει να επενδύσει περισσότερα. Είναι αυτονόητο ότι οι επενδύσεις θα έρθουν μόνο εάν ο κλάδος είναι βιώσιμος
Το αποτέλεσμα είναι προφανές. Το υπουργείο Ενέργειας σημείωσε ότι οι σωρευτικές τεχνικές και εμπορικές ζημίες των εταιρειών διανομής το οικονομικό έτος 2022 έχουν μειωθεί σημαντικά. Οι απώλειες AT&C είναι ένας συνδυασμός απώλειας ενέργειας (τεχνική απώλεια, κλοπή και αναποτελεσματικότητα χρέωσης) και εμπορική απώλεια (αδυναμίες πληρωμών και αναποτελεσματικότητα είσπραξης). Οι απώλειες της AT&C για το οικονομικό έτος 2022 μειώθηκαν στο 17% από 22% τον Σεπτέμβριο του 2021.
Οι κανόνες προληπτικής εποπτείας για PFC και REC έχουν αναθεωρηθεί από το Υπουργείο Ενέργειας. Οι αναθεωρημένοι κανόνες δηλώνουν ότι οι discom δεν μπορούν να επωφεληθούν από χρηματοδότηση από καμία από τις δύο εταιρείες, εκτός εάν διαμορφώσουν ένα σχέδιο δράσης για τη μείωση των ζημιών εντός μιας καθορισμένης περιόδου και δεσμεύσουν την αντίστοιχη πολιτειακή κυβέρνηση να δεσμευτεί για το ίδιο.
Μια πρόσθετη περίοδος δανεισμού έχει επίσης παρασχεθεί από τη 15η Οικονομική Επιτροπή στα κράτη, με την επιφύλαξη λήψης μέτρων για τη μείωση των αναξιοπαθούντων ζημιών τους.
Τον Ιούνιο του τρέχοντος έτους, το Υπουργείο Ενέργειας εξέδωσε επίσης κανόνες για προσαυξήσεις για καθυστερημένες πληρωμές, οι οποίοι αναφέρουν ότι εάν οι discom δεν πληρώσουν εγκαίρως για την ενέργεια που αντλείται από το διακρατικό σύστημα μεταφοράς, η πρόσβασή τους στον σταθμό ηλεκτροπαραγωγής θα διακοπεί. Φυσικά, κατά την εφαρμογή αυτών των μέτρων, το υπουργείο αγωνίστηκε να εξασφαλίσει την απαραίτητη χρηματοδότηση στο πλαίσιο του Αναθεωρημένου Τομεακού Σχεδίου Διανομής (RDSS) για την εφαρμογή μέτρων μείωσης των ζημιών.
Κατά το τρέχον έτος, η εφαρμογή των ρυθμίσεων ηλεκτρικής ενέργειας έχει εξασφαλίσει την ακύρωση των απλήρωτων τελών, καθώς και την έγκαιρη καταβολή των τρεχουσών πληρωμών. Αυτό εξασφαλίζει οικονομική πειθαρχία στα discoms.
Από το τρίμηνο του Σεπτεμβρίου, το σύνολο των δανειακών περιουσιακών στοιχείων της PFC ήταν κοντά σε 4 lakh crore και οι εκταμιεύσεις ξεπέρασαν τις Rs 22 lakh crore το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος οικονομικού έτους.
Οι εταιρείες παραγωγής και διανομής αντιπροσωπεύουν σχεδόν το 90 τοις εκατό του χαρτοφυλακίου δανείων. Τα περισσότερα δάνεια δίνονται σε κρατικούς φορείς.
Η βελτίωση της ποιότητας του ενεργητικού ήταν ένα από τα κυριότερα σημεία των επιτυχημένων προσπαθειών επίλυσης PFC. Η καθαρή NPA της εταιρείας οφειλόταν κυρίως σε δύο περιουσιακά στοιχεία υπό πίεση το προηγούμενο τρίμηνο – South East Up Transmission Co. και λόγω του διακανονισμού Jhabua Power Ltd. βρίσκεται στο χαμηλότερο επίπεδο της τελευταίας εξαετίας.
Εκτός από την άνεση αποτίμησης, το PFC παρέχει επίσης μια σταθερή πληρωμή μερίσματος που κυμάνθηκε μεταξύ 9-12 Rs τα τελευταία χρόνια.
Εν όψει του δημοσιονομικού 2024, η Street αναμένει πιστωτική αύξηση 8%, λόγω της ικανότητας χρηματοδότησης των υποδομών, της αύξησης των ροών κεφαλαίων και της μεγαλύτερης ζήτησης πιστώσεων από εταιρείες παραγωγής. Το περιθώριο EBITDA μπορεί να μειωθεί ακόμη και σε ένα σενάριο ανοδικών επιτοκίων, καθώς οι αναπροσαρμογές περιουσιακών στοιχείων γίνονται κάθε τρία χρόνια.
Ένα σημαντικό αποθεματικό απόθεμα θα σήμαινε μειωμένο κόστος δανεισμού και με την πίεση που έχει ήδη σημειωθεί στον ιδιωτικό τομέα, οι διολισθήσεις θα μπορούσαν επίσης να είναι αρνητικές.
Μεταξύ των κύριων κινδύνων είναι η υπερβολική κατανομή κεφαλαίων λόγω της ετικέτας PSU.
