Διεθνής Γενική Ασφάλιση: Καλά τοποθετημένη και εύλογη αξία (NASDAQ:IGIC)

International General Insurance Holdings Ltd. (NASDAQ: IGIC) μπορεί να είναι αρχάριος στο χρηματιστήριο, αλλά είναι μια από τις μικρότερες εταιρείες που οι επενδυτές μπορεί να θέλουν να εξετάσουν. Τα τελευταία δύο χρόνια, η International General Insurance Holdings επεκτάθηκε εν μέσω διαταραχών που σχετίζονται με την πανδημία. Παραμένει επίμονο και σήμερα και βρίσκεται σε καλή θέση έναντι της αστάθειας της αγοράς. Τα έσοδα και οι αποδόσεις είναι σταθερές. Τα μετρητά και οι τίτλοι τους επιτρέπουν να πληρώνουν ασφαλιστικές υποχρεώσεις και μερίσματα. Πράγματι, είναι ένα ασφαλές ταμείο με ισορροπημένη ανάπτυξη, κινδύνους και βιωσιμότητα.

Εν τω μεταξύ, τα μερίσματα είναι βιώσιμα, αλλά η μελλοντική ανάπτυξη και οι αποδόσεις μπορεί να μην είναι ελκυστικές. Οι πληρωμές μερισμάτων μπορεί να είναι πολύ μικρές σε σύγκριση με τα κέρδη και την τιμή της μετοχής της εταιρείας. Ωστόσο, η τιμή της μετοχής παραμένει υψηλή αλλά λογική με ανοδικές δυνατότητες.

Επιδόσεις Εταιρείας

Στο πλαίσιο της αστάθειας της αγοράς, η International General Insurance Holdings Ltd. διατηρεί τη συνέχειά του. Μπορεί να είναι νέος στην αγορά, αλλά λειτουργεί σε ένα στρατηγικά προκλητικό περιβάλλον. Εξισορροπεί την ανάπτυξη και τις αποδόσεις με στρατηγικές μείωσης κινδύνου και κόστους. Η International General Insurance αποδίδει καρπούς με τη διατήρηση σταθερών επιδόσεων χάρη στη συνεχή ανάπτυξη και τις συνετές προτεραιότητες διαφοροποίησης του χαρτοφυλακίου.

Οι βασικές λειτουργίες της IGIC παραμένουν ισχυρές και σταθερές. Τα βασικά λειτουργικά έσοδα ήταν 90 εκατομμύρια δολάρια, σημειώνοντας μείωση 5% σε σχέση με το τρίτο τρίμηνο του 2021. Ωστόσο, μπορούμε να δούμε όλα τα στοιχεία εσόδων να αυξάνονται. Αυτά τα μικτά αποτελέσματα μπορούν να αποδοθούν σε τρεις παράγοντες. Πρώτον, οι βασικές λειτουργίες συνεχίζουν να επεκτείνονται. Αυτό επιτρέπει στην εταιρεία να ενισχύσει την παρουσία της στην εγχώρια και διεθνή αγορά. Η μεγαλύτερη λειτουργική ικανότητα μπορεί να εξυπηρετήσει περισσότερους πελάτες. Διατηρεί επίσης ευέλικτη τιμολόγηση για να αντιμετωπίσει τις αλλαγές των αντισυμβαλλομένων. Υποστηρίζει την εκτέλεση μιας στρατηγικής αναδοχής που επικεντρώνεται στην ανάπτυξη και τη βιωσιμότητα. Οι ανταμοιβές που κερδίζονται από τη σωστή διαχείριση της ζήτησης της αγοράς συνεχίζουν να αυξάνονται.

Επιπλέον, εστιάζει στο πού είναι καλύτερο. Αυτό είναι ιδιαίτερα εμφανές στη σταθερή βραχυπρόθεσμη ανάπτυξη στους τομείς των ακινήτων, των κατασκευών και της ενέργειας. Ομοίως, οι κλάδοι αντασφάλισης και βραχυπρόθεσμης διάρκειας παραμένουν άθικτοι. Έτσι τα ασφάλιστρά του ανήλθαν στα 96,3 εκατ. δολάρια με αύξηση 5% σε σχέση με το έτος.

Δεύτερον, η IGIC διατηρεί συνετή και συντηρητική διαχείριση χαρτοφυλακίου. Διαφοροποιεί το χαρτοφυλάκιό της σύμφωνα με τους αντίθετους μακροοικονομικούς ανέμους. Οι περισσότερες επενδύσεις τους είναι τίτλοι σταθερού εισοδήματος με ποσοστό 48%. Ακόμη καλύτερα, οι περισσότεροι από αυτούς τους τίτλους υποστηρίζονται από την κυβέρνηση. Αυτά είναι πιο ευέλικτα στις αλλαγές του ρυθμού πληθωρισμού, οδηγώντας σε σταθερές αποδόσεις και ιδανική πιστωτική ποιότητα. Μόνο το 5% των επενδύσεών τους είναι ίδια κεφάλαια. Όσον αφορά τις τοποθεσίες, έχει ισοσκελισμένες επενδύσεις σε διάφορες περιοχές. Αυτές περιλαμβάνουν τη Βόρεια Αμερική, την ΕΜΕΑ και την Αυστραλία. Οι χώρες σε αυτές τις περιοχές έχουν πιο σταθερές οικονομίες και ισχυρότερα νομίσματα. Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι τα έσοδα από επενδύσεις της IGIC αυξήθηκαν κατά 38% από έτος σε έτος σε 5,5 εκατομμύρια δολάρια.

Ωστόσο, ο αντίκτυπος του forex βλάπτει τις υποκείμενες λειτουργίες. Αυτό αντισταθμίζει την εντυπωσιακή αύξηση των ασφαλίστρων και των επενδύσεων. -Οι απώλειες Forex ύψους 10,4 εκατομμυρίων δολαρίων είναι υπερδιπλάσιες από τις απώλειες το τρίτο τρίμηνο του 2021. Θα πρέπει να σημειώσουμε ότι η Ιορδανία ορίζει το νόμισμά της σε σταθερή συναλλαγματική ισοτιμία και το συνδέει με το δολάριο ΗΠΑ. Παρά την αστάθεια, η οικονομία των ΗΠΑ παραμένει σχετικά ισχυρή, μειώνοντας τη σχετική αξία του δηναρίου Ιορδανίας αυτό το τρίμηνο. Αλλά συνολικά, οι αποδόσεις της IGIC δείχνουν σταθερή ανάπτυξη, αποκλείοντας τον παράλογο κίνδυνο.

Αυτό που κάνει την IGIC μια αξιόπιστη εταιρεία είναι η αποτελεσματική διαχείριση περιουσιακών στοιχείων της. Διατηρεί σταθερά το κόστος και τα έξοδά της καθώς επεκτείνεται εν μέσω ανόδου των τιμών. Ως εκ τούτου, ο συνδυασμένος δείκτης συνεχίζει να μειώνεται στο 74% έναντι 84% το τρίτο τρίμηνο του 2021. Πράγματι, η αύξηση των εσόδων αντισταθμίζει το λειτουργικό κόστος και τα έξοδα. Το λειτουργικό της περιθώριο σχεδόν διπλασιάστηκε στο 31% από 17% το τρίτο τρίμηνο του 2021.

Οι μη βασικές δραστηριότητές της είναι επίσης σταθερές και δείχνουν συνέπεια στις επιχειρήσεις. Το καθαρό περιθώριο κέρδους παραμένει υψηλό στο 19% έναντι 15% το αντίστοιχο τρίμηνο. Αυτό αποδεικνύει τη συνεχή επιτυχία των βιώσιμων στρατηγικών ανάπτυξης.

Τα επόμενα χρόνια, η εταιρεία μπορεί να συνεχίσει να αναπτύσσεται γιατί διατηρεί την ικανότητά της να δημιουργεί αξία. Εκτός από τις τρέχουσες στρατηγικές της IGIC, ενδέχεται να επεκταθεί περαιτέρω με προγραμματισμένες συγχωνεύσεις και εξαγορές στη Σκανδιναβία και αυξημένη παρουσία στην αγορά στις Βερμούδες. Μπορεί να συνεχίσει με τον τρέχοντα ρυθμό, δεδομένης της επαρκούς χρηματοδότησης. Θα το συζητήσω στην επόμενη ενότητα.

Κίνδυνοι αγοράς, ευκαιρίες και βασικές ικανότητες

Ένα πιθανό πρόβλημα είναι η αύξηση των τιμών των βασικών προϊόντων ενέργειας. Παρά την εγγύτητά της με την Αραβική Χερσόνησο, η Ιορδανία έχει περιορισμένη παραγωγή ορυκτών καυσίμων. Ευτυχώς, έχει τεράστια αποθέματα σχιστολιθικού πετρελαίου άνω των 70 δισεκατομμυρίων τόνων. Οι διακυμάνσεις του ρυθμού πληθωρισμού είναι ένα άλλο πρόβλημα. Η Ιορδανία διατηρεί εντυπωσιακή οικονομική ελευθερία, καταλαμβάνοντας την τριακοστή δεύτερη θέση παγκοσμίως. Αλλά η IGIC έχει πολύ δρόμο να διανύσει για να φτάσει τις ΗΠΑ, το Ηνωμένο Βασίλειο και την Ευρωζώνη. Επηρεάζει τη μετατροπή του ξένου νομίσματος, γεγονός που μειώνει το εισόδημά του. Ευτυχώς, αυτές οι χώρες έχουν το πλεονέκτημα των ισχυρότερων νομισμάτων. Το αποτέλεσμα υποκατάστασης του ForEx μπορεί να είναι σημαντικό, αλλά οι συνολικές συναλλαγές παραμένουν ισχυρές. Έχει υψηλότερα ασφάλιστρα και αποδόσεις ξένων επενδύσεων.

Επίσης, η οικονομία της Ιορδανίας βρίσκεται στο δρόμο προς τη σταθερότητα. Ο πληθωρισμός συνεχίζει να μετριάζεται στο 5%. Με αυτό, μπορούμε να πούμε ότι ο πληθωρισμός έχει φτάσει στο αποκορύφωμά του. Αναμένω να μειωθεί στο 3% τα επόμενα χρόνια. Αυτό μπορούμε να το αποδώσουμε στη σταθερότερη ζήτηση της αγοράς και στο κόστος των εισαγόμενων υλικών. Αυτό μπορεί να βοηθήσει τις βασικές λειτουργίες με πιο σταθερό κόστος εργασίας. Όσον αφορά το χρέος, οι αυξήσεις των επιτοκίων δεν προκαλούν μεγάλη ανησυχία καθώς η εταιρεία έχει ήδη εξοφλήσει τα χρέη της. Ο αντίκτυπος των επιτοκίων μπορεί να φανεί πιο καθαρά στις επιπτώσεις του ForEx στις επιχειρηματικές συναλλαγές. Αλλά, φυσικά, αφού δραστηριοποιείται σε άλλες χώρες, θα πρέπει να είναι ακόμα προσεκτικός. Υπάρχουν μερικά μέρη στις Βερμούδες που επλήγησαν επίσης από τον τυφώνα Ian, ο οποίος προκάλεσε αύξηση των απαιτήσεων από τις ασφαλιστικές εταιρείες.

Μέσα σε όλες αυτές τις αλλαγές στην αγορά, η IGIC παραμένει σε καλή θέση. Διατηρεί έναν εντυπωσιακό Ισολογισμό, έναν από τους ακρογωνιαίους λίθους της. Αυτό αντανακλά τις επαρκείς οικονομικές δυνατότητες και τη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου της εταιρείας. Τα ταμειακά αποθέματα είναι επαρκή και σταθερά και υπερβαίνουν τα 200 εκατ. USD, που αποτελούν το 17% του συνολικού ενεργητικού. Οι επενδυτικοί τίτλοι των 500 εκατομμυρίων δολαρίων έχουν σταθερή αξία και εισόδημα. Το συνδυασμένο ποσό είναι το 51% του συνολικού ενεργητικού. Αποτελούν το 82% των ασφαλιστικών υποχρεώσεων. Πρόκειται για μια μικρή βελτίωση σε σχέση με το 80% του 2021, παρά τις αυξημένες αξιώσεις σε ορισμένα τρίμηνα. Πράγματι, η IGIC διατηρεί τη ζωντάνια, τη ρευστότητα και τη βιωσιμότητα.

Αξιολόγηση τιμών μετοχών

Η τιμή της μετοχής της International General Insurance Holdings, Ltd. παραμένει σε ανοδική πορεία. Αυτό είναι συνεπές με σταθερά θεμελιώδη μεγέθη και μπορεί να αποδοθεί σε πρόσφατες εξαγορές μετοχών. Στα 8,24 $, είναι 5% υψηλότερη από την τιμή εκκίνησης, παρουσιάζοντας σταθερή ανάπτυξη. Παρά την υψηλότερη τιμή, η μετοχή παραμένει αποδεκτή. Τα πολλαπλάσια κέρδη από τιμή του 5,9x συμβαδίζουν με το εύλογο της τιμής της μετοχής. Με την εκτίμησή μου για το EPS των $1,48-$1,5, η τιμή της μετοχής θα μπορούσε να αυξηθεί στα $8,78-$8,90. Σε αυτήν αντιστοιχεί η υλική αξία ισολογισμού της εταιρείας. Το TBVPS είναι 8,07 $ έναντι 7,99 $. Είναι επίσης καλύτερο από τον μέσο όρο των $7,36 από την IPO. Το πολλαπλάσιο PTBV μπορεί να εμφανίσει μια ελαφρά υπερεκτίμηση στο 1,02x. Αλλά αυτό είναι 1,2 φορές καλύτερο από το μέσο όρο. Εστιάζοντας στη λογιστική αξία, το πολλαπλάσιο PB θα ήταν 1,00x. Χρησιμοποιώντας το μέσο PTBV, η τιμή στόχος θα ήταν 9,89 $ με άνοδο 20% τους επόμενους 12-18 μήνες.

Ταυτόχρονα, οι πληρωμές μερισμάτων είναι συνεπείς, γεγονός που δείχνει τη δέσμευσή της προς τους μετόχους. Τα ετήσια μερίσματα είναι εντυπωσιακά με απόδοση 2,67%. Αυτό είναι υψηλότερο από τους μέσους όρους S&P 600 και NASDAQ 1,42% και 1,34%. Ωστόσο, εάν συνεχιστεί η τρέχουσα τριμηνιαία πληρωμή των 0,01 $, τα έσοδα ενδέχεται να μειωθούν. Αυτό είναι δυνατό καθώς η εταιρεία σχεδιάζει να επεκταθεί στις Βερμούδες και τη Σκανδιναβία. Μπορεί να επικεντρωθεί στις δαπάνες για συγχωνεύσεις και εξαγορές πριν από την αύξηση των μερισμάτων. Ευτυχώς, η εταιρεία έχει αρκετά αποθέματα μετρητών για να συνεχίσει να πληρώνει μερίσματα. Επίσης, ο δείκτης πληρωμής μερίσματος παραμένει χαμηλός στο 3%. Οι εκτιμήσεις μου για το μοντέλο EV συμφωνούν με τις ενδείξεις τιμής δεδομένης της τιμής στόχου των 8,42 $. Μπορεί να υπάρξει αύξηση 2%.

Συμπέρασμα

Η International General Insurance Holdings, Ltd διατηρεί σταθερή ανάπτυξη και περιθώρια κέρδους. Διαθέτει επίσης επαρκή ταμειακά αποθέματα και μπορεί να επεκταθεί χωρίς να αυξάνει την οικονομική μόχλευση. Η μηδενική μόχλευση σημαίνει ότι η εταιρεία μπορεί να επικεντρωθεί στις πληρωμές μερισμάτων. Επίσης, η τιμή της μετοχής παραμένει λογική με ελκυστική ανοδική πορεία. Συνιστάται η International General Insurance Holdings, Ltd.